Si estás pensando en vender tu negocio, atraer nuevos socios o buscar inversores para crecer, conocer el valor real de tu empresa es clave para tomar decisiones estratégicas con confianza.
La pregunta «¿Cuánto vale mi empresa?» es una de las más comunes entre emprendedores, pero también una de las más difíciles de responder. No existe un único método universal, ya que la valoración dependerá de múltiples factores como el tipo de negocio, su estado financiero y sus perspectivas de crecimiento.
En este artículo, te explicamos los métodos más utilizados para valorar una empresa, sus diferencias y en qué situaciones es mejor aplicar cada uno. Además, incluimos ejemplos prácticos para que puedas entender cada método con claridad.
¿Listo para descubrir cuánto vale tu empresa? ¡Vamos allá!
Antes de plantearte realizar cambios en tu negocio (y me refiero a cambios de cualquier tipo que implique transacción económica de inversión o desinversión) es imprescindible saber el valor real de tu negocio. Los métodos de valoración sirven precisamente para arrojar objetividad sobre tus expectativas actuales, porque como ya sabes como fundador CEO, para tí, tu negocio es cómo tu hijo, y aveces resulta casi imposible ser objetivo, ya que tu empresa para tí tiene un valor incalculable en esfuerzo, sangre, sudor y lágrimas.
En este artículo te presentamos 4 de los más conocidos (aunque hay más). No todos «valen» para todo, escoger el método en función de tus «circusntancias» en casi tan importante como calcular bien el valor.
Recuerda que dependiendo del tipo de valoración y las exigencias del interesado, la valoración y negociación posterior puede realizarse en base a una combinación de métodos.
Te ofrezco una sesión estratégica de 30 minutos gratis para empezar a tomar acción.
Valoración por múltiples (o comparables)
¿Qué es?
Compara tu empresa con otras similares que ya se han vendido. Suele expresarse en términos de múltiplos sobre ingresos o EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) , aunque también es habitual utilizar otros multiplos como EBIT (beneficio antes de impuestos) o volumen de negocio.
¿Cómo se calcula?
El cálculo es realmente sencillo se trata de localizar el multiplo por el que se han vendido en el mercado empresas de tus mismas características. Puedes encontrar una base de datos actualizada del los múltiplos por pais, tipo de múltiplo y sector aquí.
El multiplo lo que define es las veces que el valor de venta ha superado el EBITDA considerado en la venta (el ultimo y más real). Cuanto más alto más potencial se considera que tiene el negocio o sector.
Multiplo Comparable = EV / EBITDA
EV= Enterprise Value
EBITDA = Beneficio operativo.
Valoración por Multiplos = EBITDA propio * Multiplo comparable
¿Cuándo usarlo?
En sectores con muchas transacciones públicas o cuando tengas acceso a datos comparables. En Startups en fases de expansión o exit aunque también puede funcionar en fases más tempranas cómo de crecimiento -Growth- puede utilizarse basándose en valores proyectados del multiplo p.e. el EBITDA. Aunque ya te digo que es dificil demostrar en ese caso y tu inversor puede aplicar una prima de riesgo importante sobre la valoración.
Ventajas y desventajas
- Ventaja : Refleja las condiciones del mercado. Además es rápido de calcular y sencillo de entender basándose en evidencias de «operaciones comparables».
- Desventajas : Depende de encontrar comparables adecuados. Es bastante inexacto, es especial en el caso de empresas emergentes e innovadoras, ya que asume que todas las empresas del mismo»grupo» o sector tienen las mismas oportunidades y potencial de crecimiento lo que no deja de ser una visión sesgada.
Descubre tu nivel de credibilidad
1- Evalúa la madurez de tu proyecto.
2- Recibe recomendaciones estratégicas al instante.
3- Crea una hoja de ruta clara de despegue.
Método Berkus (para Startups)
¿Qué es?
Se enfoca en aspectos clave de startups como la idea, el equipo, el producto y el potencial de mercado. Asigna valores a cada uno de estos factores. Su enfoque es valorar cada uno de estos factores como si tuviera un precio.
¿Cómo se calcula?
Cada factor de valoración tiene un precio máximo de 500.000 Dolares. Siendo la valoración máxima de 2.500.000 (es decir 500000 por los 5 factores).
Para realizar la valoración se tendrá que valorar el grado de cumplimiento de cada factor y ponderar el resultado.
La suma de todos los factores será el valor potencial estimado de la startup.
¿Cuándo usarlo?
Ideal para startups en fases iniciales sin datos financieros sólidos pero que puedan demostrar evidencias de crecimiento en cada factor. En la valoración evidentmente entra en juego tu capacidad como emprendedor para convencer de forma cuantitativa y cualitativa de lo que vale tu negocio en base evidencias de mercado y un buen pitch deck .
Ventajas y desventajas
- Ventaja : Fácil de aplicar en etapas tempranas. De hecho el inversor ni necesita ver el plan financiero para realizar este análisis (aunque es aconsejable tenerlo siempre ¡claro!).
- Desventaja : Subjetivo e inexacto. La valoración la hacen inversores, expertos o el propio inversor en base a al grado de cumplimiento «observado» de cada factor, el margen de error puede ser alto. Aquí juega la experiencia del equipo de valoración .
Método de Descuento de flujos de caja (DCF)
Qué es?
Proyecta los flujos de caja libres (Free cash flow FCL) futuros de la empresa y los descuenta a una tasa de descuento, a su valor presente. Este método mide el potencial de ingresos a largo plazo.
¿Cuándo usarlo?
Este método funciona bien en empresas consolidadas con ingresos predecibles y alto potencial de crecimiento. Sin embargo, no es adecuado para empresas en épocas tempranas y no consolidadas en el mercado, porque las proyecciones a largo plazo son altamente inciertas, además la empresa puede tener flujos de caja iniciales negativos que afecten negativamente a su valoración. En cualquier caso, si tu empresa es de reciente creación (menos de dos años) y ya has empezado a desmostrar tracción puedes utilizarlo complementariamente al método Berkus siempre partiendo de un plan financiero lógico y asumible.
¿Cómo se calcula?
Se aplica la fórmula del valor actual de los flujos futuros de caja y se añade (potestativamente) el valor residual en el momento n.
n = Horizonte temporal
Número de años en los que proyectamos flujos (p.e. 5)
Flujo Caja en t = Flujo caja libre
Estos flujos de caja o free cash flow son solo los generados por y para la actividad (excluidos los flujos de inversión de puesta en marcha). Son diferentes al cash flow global de la empresa que incluye la caja generada después de financiación (pago de cuotas) e inversión.
VR = Valor Residual
Normalmente se añade en la valoración una estimación del valor residual de los flujos futuros despues del año n (p.e. 5) de los flujos a generar hasta «el infinito». Este valor residual que habitualmente tiene mucho peso en el global puede ser ajustado a posteriori en función de las perspectivas de continuidad del negocio, o simplemente no tenerlo en cuenta y realizar el descuento de flujos de caja a un horizonte superior a los 5 años (10 o 15 p.e.).
i =Tasa de descuento
Normalmente corresponde al coste del capital (propio y ajeno).
Ventajas y desventajas
- Ventaja : Es un método generalmente aceptado y ajusta el valor de la empresa a la realidad económica propia del negocio. Es decir es totalmente personalizado y tiene en cuenta el plan estratégico de crecimiento del negocio, en un horizonte temporal entre 5 y 10 años.
- Desventaja : Depende mucho de las proyecciones y la tasa de descuento utilizada. Proyecciones a largo plazo en un nicho de mercado no maduro (sin evidencias históricas a largo plazo) o en un entorno incierto por causas externas pueden arrojar una elevada volatilidad e incertidumbre en la valoración .
Valoración basada en activos
¿Qué es?
Calcula el valor neto de los activos de la empresa (activos menos pasivos). Este método es más utilizado en negocios que dependen de activos tangibles, como fabricación o bienes raíces.
¿Cuándo usarlo?
Ideal para empresas con pocos ingresos o flujo de caja, pero con activos importantes o en liquidaciones. Es por tanto un método aconsejable en negocios que han agotado su ciclo de vida y necesiten recuperar el valor de la inversión.
Ventajas y desventajas
- Ventaja : Sencillo y objetivo, fácil de calcular y entender.
- Desventaja : No refleja el valor futuro ni los intangibles, como la marca o la base de clientes, por lo que su escenario de utilización es limitativo a empresas en liquidación.
Un ejemplo de uso para cada método de valoración
Imaginemos un ejemplo sencillo ….
Tienes una tienda de comercio electrónico que genera ingresos recurrentes constantes y no posee activos tangibles significativos. Los datos clave son:
- Ingresos anuales: 200.000 €
- EBITDA: 50.000 €
- Activos netos: 20.000 €
- Crecimiento anual proyectado: 10%
Ejemplo de valoración basada en múltiplos
Siguiendo con el ejemplo anterior, vemos que empresas comparables se venden a un múltiplo de 4 veces el EBITDA.
Valor estimado = 50.000 € (EBITDA) x 4 (múltiplo del sector) = 200.000 €.
Ejemplo Valoración Método Berkus.
Tras analizar el negocio desde una perspectiva cualitativa y subjetiva.
Ponderamos los factores como sigue:
Ejemplo de Valoración basada en Descuento Flujo de Caja
Seguimos con nuestros ejemplo de ecommerce.
Hemos asumido un margen EBITDA del 25% constante para todos los años a aplicar sobre los ingresos anuales. Tambiés estimamos un crecimiento del 10% en ventas anual.
No proyectamos valor residual en la valoración inicial.
El EBITDA proyectado para los próximos 5 años es:
| Año | Ingresos Proyectados (€) | EBITDA (25%) (€) |
|---|
| 1 | 200.000 | 50.000 |
| 2 | 220.000 | 55.000 |
| 3 | 242.000 | 60.500 |
| 4 | 266.200 | 66.550 |
| 5 | 292.820 | 73.205 |
Al calcular el valor presente de los flujos futuros, obtenemos un valor estimado de 230.000 €.
Suponemos una tasa de descuento del 8%. Los flujos proyectado para cada año en el momento actual son :
| Año | EBITDA (€) | Flujo Descontado (€) |
|---|
| 1 | 50.000 | 46.296 |
| 2 | 55.000 | 47.154 |
| 3 | 60.500 | 48.027 |
| 4 | 66.550 | 48.916 |
| 5 | 73.205 | 49.822 |
Si sumamos todos estos flujos el valor es de 240.215
Ejemplo de Valoración basada en activos
Para este ejemplo y teniendo en cuenta que este ecommerce no tiene deuda, el valor de venta sería el valor contable de los activos netos (tras amortizaciones o depreciaciones) sería en nuestro caso 20000 €.
Recuerda que este método no muestra el potencial de crecimiento del negocio y solo te permite recuperar la inversión inicial ( y eso solo si es un activo tangible o intangible).
Conclusión
Valorar una empresa no es un proceso simple ni único; cada método aporta una perspectiva diferente y, en la mayoría de los casos, la mejor valoración surge de una combinación de enfoques . Mientras que el método de activos mide los recursos tangibles, los múltiplos de EBITDA reflejan la percepción del mercado, el descuento de flujos de caja (DCF) proyecta la rentabilidad futura y el método Berkus es útil para startups sin historial financiero sólido.
Sin embargo, elegir el método adecuado y aplicarlo correctamente requiere experiencia y un análisis estratégico . Un experto puede ayudarte a diseñar un plan financiero sólido y seleccionar los criterios adecuados para valorar tu negocio con precisión, considerando tanto su situación actual como su potencial de crecimiento.
Si quieres conocer el verdadero valor de tu empresa y tomar decisiones estratégicas con confianza, contáctanos. Juntos encontraremos el mejor enfoque para tu caso.
