¿Estás planteándote realizar una importante inversión en tu empresa? ¿Quizás te plantees abrir una nueva línea de negocio o simplemente necesitas medir la rentabilidad de una campaña publicitaria?. Ten en cuenta, que antes de nada, es importante que inviertas algo de tiempo en realizar un adecuado análisis de las inversiones. Un paso fundamental que no puede falta antes de tomar una decisión que te puede salir «cara». Para ello, además de valorar los flujos de caja esperados y la inversión prevista, es importante utilizar un método adecuado para el análisis de la inversión: ROI, TIR, VAN, Payback,…
Desde grownowng, podemos ofrecerte un servicio de consultoria estratégica y financiera para ayudarte a valorar la viabilidad de tus proyectos y tomar de este modo las mejores decisiones de inversión.
En este post te contamos con un ejemplo, qué métodos de valoración de inversiones existen , en qué se diferencian, cómo y cuando utilizarlos.
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Toggle¿Qué métodos de valoración de existencias utilizar?
En el análisis de inversiones existen diversos métodos para valorar la rentabilidad de la inversión. En este pots te hablamos del ROI, TIR, VAN y Payback.
Todos ellos son métodos válidos que nos sirven para ello, pero ¿Cuándo utilizamos uno u otro? ¿Cuál es más fiable? ¿que diferencias hay entre ellos? ¿utilizar uno u otro nos puede conducir hacia diferentes decisiones?.
Efectivamente , la utilización de uno u otro va a depender del tipo de inversión, duración e importe.
La utilización del algunos métodos estáticos y sencillos como el ROI, son adecuados para analizar un rápido retorno de la inversión, en un horizonte temporal a corto plazo.
En el análisis de proyectos con un horizonte temporal amplio, se vuelve un indicador pobre.
¿Por que? Sencillo.
No tiene en cuenta el efecto del paso del tiempo en los flujos generados (rentas). Es decir, no considera ni la inflación ni la tasa de descuento y considera las rentas a «euros» constantes.
No obstante, mi consejo es que utilices el ROI si quieres ver rápidamente si tu proyecto es viable o no . En efecto, no tiene sentido que te plantees una inversión que tenga una ROI negativa , y a partir de aquí analices otros indicadores
Ejemplo tres escenarios diferentes, una misma inversión.
Analizaremos tres supuestos dónde para la misma inversión inicial obtendremos el mismo “output” o cash flow pero con tres escenarios. Con ello observaremos como influye la temporalidad de los flujos en el análisis de la inversión .
- Caso 1 : Flujos de caja lineales.
- Caso 2 : Flujos de caja proyectados crecientes.
- Caso 3 : Flujos de caja proyectados decrecientes.
Partimos de una inversión inicial de 2.500.000€ , que nos genera un cash flow neto total de 2.700.000€.
La tasa de descuento es del 5%.
Cálculo ROI
Con los métodos estáticos obtendremos una ROI del 8% en los tres casos .
A priori es una inversión o proyecto que nos devuelve un rentabilidad positiva aunque vemos que es una tasa de retorno baja.
¿Por que baja?
Porque a duras penas recuperamos la inversión inicial . Si iniciamos un proyecto nuevo con una importante inversión inicial esperamos obtener rentabilidades por encima del mercado.
Porque, además de los flujos de caja recibidos, hay otros factores a tener en cuenta en un proyecto como el esfuerzo realizado en la inversión. Me refiero al tiempo empleado en el desarrollo del proyecto, en la búsqueda de financiación, en planificación etc .
Estos factores, difíciles de cuantificar en el proyecto, hacen que no sea aconsejable aceptar ROIs similares o incluso menores a la rentabilidad que obtendríamos invirtiendo este capital en muchos productos financieros.
No obstante como siempre, esto es en un mundo «perfecto».
En el mundo real, tendrás que considerar en tu decisión, no sólo los aspectos cuantitativos sino estratégicos, y «aceptar» proyectos que «matemáticamente» hubieran sido desestimables.
Cálculo del Payback
Caso 1 Flujos Constantes
EL Payback , o plazo de recuperación de nuestro dinero para flujos constantes lo calcularíamos como el cociente entre la inversión inicial (2.500.000€) y el flujo anual constante (900.000 €).
Recuperamos la inversión en 2 años y 9 meses.
Caso 2 Flujos crecientes
Recuperamos la inversión en 2 años y 10 meses.
Caso 3 Flujos decrecientes
Recuperamos la inversión en 1 año y 11 meses.
Es decir , dependiendo de cómo sean nuestros flujos de caja vamos a recuperar antes o después la inversión. Esto es lógico, y vemos que con este criterio, ya el Caso 3 de flujos decrecientes, resulta más favorable ya que nos permite obtener un retorno de la inversión acelerado.
Cálculo del VAN
Caso 1 Flujos Constantes
VAN = -49.077€
Caso 2 Flujos crecientes
VAN = -119.911€
Caso 3 Flujos decrecientes
VAN = 21.758€
Tal y como esperábamos tanto en el caso 1 como en el 2 tenemos VAN negativos por lo que la inversión seria desaconsejable. Sólo en el caso 3 de flujos decrecientes tenemos un VAN positivo, aunque volvemos a ver que es un valor escaso para la inversión inicial que hemos realizado.
Cálculo de la TIR
Vamos a ver como utilizaremos la TIR en los tres escenarios anteriores y que resultado nos mostrará.
Sabemos que la TIR, es la tasa que hace que nuestro VAN sea igual a 0.
Sería la tasa que equilibraría nuestra inversión con el resultado esperado de esta, y por ello deberíamos obtener una tasa que fuera mayor a la rentabilidad esperada por la compañía o Tasa de descuento. Esta tasa será fijada por la compañía de forma global o proyecto a proyecto en función de cómo obtiene la empresa los fondos. (ver post fijación de la tasa de descuento).
Caso 1 Flujos Constantes
Conclusiones
Este ejemplo nos sirve para ver como, un análisis estático no es determinante ni sinónimo de rentabilidad. Hemos comprobado, que aunque tanto el ROI como el payback se utilizan de forma común para el análisis de proyectos en el corto plazo , su uso queda desaconsejado en proyectos complejos con plazos de recuperación superiores al año. En este caso, deberemos recurrir al uso de herramientas dinámicas como el VAN y el TIR.
SI quieres puedo ayudarte a validar la viabilidad de tus proyecciones financieras, no dudes en contactarme.
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Muchas gracias por el artículo. En mi empresa se usa principalmente el TIR (IRR en inglés) y este artículo me ha ayudado a entender mejor la diferencia con los otros sistemas de cálculo.
Geacías Eduardo.
Me alegro que te haya sido útil.
Un saludo.